圖1：2022年5月天然橡膠商品指數走勢圖

生意社（100ppi.com）數據監測顯示，5月31日天然橡膠商品指數為38.32，較昨日上升了0.12點，較周期內最高點100.00點（2011-09-01）下降了61.68%，較2020年04月02日最低點27.28點上漲了40.47%。(注：周期指2011-09-01至今)

圖2：2022年5月天然橡膠主流價格走勢圖

生意社（100ppi.com）監測顯示，5月我國華東市場國產天然橡膠（標一）現貨市場均價由1日的12512元/噸漲至31日的12922元/噸，月漲3.28%；其中，本月的價格最低點為9日的12100元/噸，最高點為31日的12922元/噸，月度振幅6.79%。實際上，因進口量持續低位，我國海南產區開割超預期推遲，國內市場部分乳膠貨源短缺嚴重，且海南地區跨區域調貨現象嚴重，缺貨膠價格上漲三千元之多；而貨源充足貨源價格變動幅度則較小。

圖3：2022年5月天然橡膠行情周K柱狀圖

產業分析：宏觀方面：國內公共衛生事件影響在本月持續下降，尤其是上海，上旬封控嚴格，中下旬逐步復工復產，原料供應、流通及成品銷售先緊后期逐步恢復；5月25日全國穩住經濟大盤電視電話會議強調扎實推動穩經濟，各地認真執行穩經濟政策，多地房地產政策寬松利好市場氣氛和終端需求改善；深圳和上海等地的汽車消費政策利好，對橡膠原料市場的利好作用日趨明顯。31日，財政部、稅務總局發布通知，減征部分乘用車車輛購置稅，刺激汽車消費利好橡膠需求。

供應端：本月泰國產區，受多雨天氣影響，近期新膠產量持續低位，影響產量增長；越南產區，開割率已達九成，近期雨水較多，影響割膠開展和原料產出。我國產區，云南雖然已全面開割，但本月延續多雨天氣，原料產出受影響，原料現貨本已緊張，加之海南部分加工廠到云南拿貨回來加工，拉高了云南當地的收購價，據民橡網計數據顯示，5月初海南膠水市場指導價為15400元/噸，5月底18800元/噸，累漲3400元/噸。海南產區受落葉病影響，已多次延遲開割，推遲情況超預期，消息稱下月中旬此種情況會有明顯改善。

需求端：首先，公共衛生事件影響先強后弱，上海等流通重地在中下旬逐步復工復產，當地及周邊汽車企業復?將帶動原料消費及輪胎需求的快速增長。雖然前期重卡分銷銷售數據顯示，三大需求全部大幅走弱，且內外需求緩慢導致輪胎企業成品庫存重、去庫壓力大，但從短期來看，上海逐步復工復產對于進口橡膠原料船運順利到港、入庫以及倉單的交收來說，可謂極大的利好。其次，輪胎企業開工方面，統計數據顯示，國內輪胎市場需求月底有所回升，輪胎企業開工率約六至七成。 再次，乳膠原材料現貨價格持續高漲，下游制品企業包括乳膠手套、發泡廠、氣球廠、粘合制品廠的用戶并不買賬，其銷售渠道受阻導致制品成品庫存累計，利潤收縮乃至虧損，企業處境困難。

庫存方面：青島地區天然橡膠庫存下降，保稅區庫存略降，統計數據顯示，截至5月23日，青島地區天然橡膠一般貿易庫16家樣本庫存為29.99萬噸，較上期漲0.25萬噸。

進出口方面：到港貨源少且高成本接盤企業少導致進口濃乳現貨缺貨，價格居高且貿易商捂盤導致現貨市場幾乎成交，同時導致我國國內產區濃乳廠積極性高漲、干膠廠利潤微薄。2022年前四個月，柬埔寨橡膠共出口橡膠79,356噸，同比增長3%，泰國出口天然橡膠（不含復合橡膠）合計為118.1萬噸，同比增3%；天然橡膠、混合膠合計出口163.7萬噸，同比增4%；合計出口中國82.4萬噸，同比則降1%。貨柜緊張局面持續，船期到港時間多次推遲且港口到貨少；據中國海關總署5月9日公布的數據顯示，2022年4月中國進口天然及合成橡膠（含膠乳）合計53.6萬噸，較2021年同期的57.7萬噸下降7.1%。2022年1-4月中國進口天然及合成橡膠（含膠乳）共計239.7萬噸，較2021年同期的236.7萬噸增加1.3%。

圖4：2022年5月原油行情走勢圖

宏觀方面：5月，國際原油期貨價格震蕩上漲，WTI原油漲幅近9.91%，Brent原油漲幅近9.76%。因5月30日（周一）為美國陣亡將士紀念日，美油休市。布倫特原油期貨主力合約結算價報117.60美元/桶，漲幅為2.04美元或1.77%。布倫特7月合約突破120美元，創下逾兩個月最高位，市場觀望歐盟對俄羅斯石油禁運協議的落地情況，供應收緊疊加美國行駛旺季預期，油價獲明顯支撐。

本月熱點：1、國務院日前召開常務會議指出，當前經濟下行壓力持續加大，許多市場主體十分困難。發展是解決我國一切問題的基礎和關鍵。要貫徹黨中央、國務院部署，堅定信心，果斷應對，全面貫徹新發展理念，高效統籌疫情防控和經濟社會發展，加快落實中央經濟工作會議和政府工作報告確定的政策并加大實施力度，按照總體思路和政策取向采取一攬子針對性強、有力有效的區間調控舉措，穩住經濟基本盤。會議進一步部署穩經濟一攬子措施，實施包括財政及相關政策、金融政策、穩產業鏈供應鏈、促消費和有效投資（含因城施策支持剛性和改善性住房需求）、保能源安全、做好失業保障、低保和困難群眾救助等工作在內的6方面33項措施，努力推動經濟回歸正常軌道、確保運行在合理區間。

2、5月初統計數據顯示，4月份，我國重卡市場大約銷售4.6萬輛，環比今年3月份的7.7萬輛下降40%，比上年同期的19.3萬輛下降76%，凈減少近15萬輛。4.6萬輛，是自2007年以來4月份銷量的最低點，僅高于2006年的3.35萬輛。今年4月份也是重卡市場自去年5月份以來的連續第十二個月下降。

3、5月中旬，據國家統計局數據顯示，2022年4月中國橡膠輪胎外胎產量為6470.7萬條，同比下降21.3%。1-4月橡膠輪胎外胎產量較上年同期降8.4%至2.71023億條。

4、ANRPC報告預測，4月全球天膠產量料增13.6%至94.1萬噸；天膠消費量料微增0.3%至121萬噸。2022年全球天膠產量料同比增加1.8%至1417.9萬噸。其中，泰國增1.4%、印尼增2.9%、中國增1.8%、印度增1.2%、越南降0.4%、馬來西亞增6.5%。2022年全球天膠消費量料同比增加2.2%至1463.9萬噸。其中，中國增0.5%、印度增3.5%、泰國增11.8%、馬來西亞增3.2%。報告指出，盡管市場基本面仍然有利于天然橡膠市場，但該行業在參考期內仍受到其他外部全球事件的嚴重影響。世界銀行已將其對2022年全球經濟增長的預測從4.1%下調至3.2%，這是由于俄烏沖突和中國封鎖而帶來的不確定性，并可能減緩全球經濟復蘇前景。

5、5月29日，上海市人民政府發布關于印發《上海市加快經濟恢復和重振行動方案》，該方案指出2022年12月31日前，個人消費者報廢或轉出名下在上海市注冊登記且符合相關標準的小客車，并購買純電動汽車的，給予每輛車1萬元的財政補貼。據不完全統計，今年以來包括廣東省、湖北省、山東省、海南省、吉林省、福建省等在內近20個省市出臺了車市相關刺激政策，補貼金額共計上億元，在個別汽車保有量較大的地區，也輔以增加牌照額度等寬松政策。機構認為，假設本次刺激政策的杠桿乘數分別為3/4/5倍，則對應拉動消費1800/2400/3000億元，對應新增購車需求108/144/180萬輛。

6、5月31日，財政部、稅務總局發布關于減征部分乘用車車輛購置稅的公告：一、對購置日期在2022年6月1日至2022年12月31日期間內且單車價格（不含增值稅）不超過30萬元的2.0升及以下排量乘用車，減半征收車輛購置稅。二、本公告所稱乘用車，是指在設計、制造和技術特性上主要用于載運乘客及其隨身行李和（或）臨時物品，包括駕駛員座位在內最多不超過9個座位的汽車。三、本公告所稱單車價格，以車輛購置稅應稅車輛的計稅價格為準。四、乘用車購置日期按照機動車銷售統一發票或海關關稅專用繳款書等有效憑證的開具日期確定。五、乘用車排量、座位數，按照《中華人民共和國機動車整車出廠合格證》電子信息或者進口機動車《車輛電子信息單》電子信息所載的排量、額定載客（人）數確定。

后市預測：在全國穩經濟的大背景下，各行各業積極應對發展困境，且房地產及多地促汽車消費政策對橡膠產業皆形成政策利好。從產業角度看，新膠低產，進口量少，庫存下降，下游制品企業面臨原料價格高企的困難局面；后續產區產量增加且上海復工復產加大進口橡膠原料到港、入庫及交收，相信下月乳膠貨源短缺的情況會有所改善，預計后市短期內天然橡膠行情偏強，乳膠價格持續高位，直至產量增加到位，中期密切關注下政策利好下，下游制品企業對原料膠的需求提升情況。

　　(文章來源：生意社)